中国平安股票高估了吗？
首先，我不太认可“估值”这个概念能用到当前的中国平安身上。 所谓的估值，在财务报告之外，更多的是个参考指标——用来判断一个公司被市场低估还是高估。 所以，在平安的财务报表很健康、增长也很确定的情况下（当然，这样确定性高的企业基本上估值方法都适用），用PB、PE这些静态的指标来给平安估值是没问题的。 但问题是现在中国经济正处于转型期，金融监管环境越来越严，整个金融行业尤其是非银金融机构正处在一个非常规的运行轨道上。 中国目前的非银金融机构大致可以分为银行（以工商行和中行为代表）、保险（主要是平安）和信托公司以及一批城商行和券商（包括东方财富）。其中银行和信托受监管的影响较小一些，保险和城商行受监管影响比较大。 从过去十年来看，平安的资产规模扩张与利润增长几乎成正比，而且增长较为稳定。但自2016年进行战略升级以来，平安一直在有意识地控制资产规模的增速，同时保证净利润的稳定增长。
在这样的情况下，传统的估值方法就不太适合用在平安身上了。因为如果用一个固定大小的盘子去装一个正在变小的糖果，那最终分给投资者的收益自然也就减少了；反之，当业务快速扩张的时候，虽然盈利未必能迅速跟上，但如果给予一定的容忍度的话，估值是可以给予一定溢价空间的。 所以，如果用PE去评估目前中国平安的价值，可能更合适一些。当然，这里说的PE是动态PE，指的是将未来预期收益折算成现值跟当前投资额比较得出PE值。 用这种方法计算得出的PE值会综合考虑未来业绩的不确定性，把未来的自由现金流按照一定折现率提前量化到现在，实现投资的安全性和收益率之间的平衡。
对于中国平安而言，由于当前股价已经基本反映了投资者对未来业绩的预期，所以继续大幅上涨的动力不足。而经过之前的一轮下跌，潜在的风险也已经释放得差不多了。现在的平安更适合用PE去衡量，而不宜再用PB或者PS这类的指标。否则，就可能像用刻度不合适的尺子去测量物体一样，导致估值出现严重偏差。