航发科技为什么这么烂？
从股东收益来看，自2015年上市至今，累计实现利润9.46亿元（扣除非经常性损益后8.6亿元），向股东分红4.78亿元；
其次，公司主营业务发展状况良好，军品业务收入和净利润稳步增长。 那么问题出在哪里呢？我认为主要在资本运作方面。具体有以下几点：
一、盲目扩张，现金流恶化 2014年收购的成都九洲飞机租赁有限公司，15年出售仅收回3亿余元，17年计提商誉减值准备4.09亿元。
二、无序融资，财务费用攀升 16年到18年通过定向增发募集资金15.96亿元（其中12.96亿元用于补充流动资金），期间支付财务费用1.8亿元。
三、管理不善，存货跌价损失惨重 16年和17年连续两年出现巨额存货减值，分别计提3.8亿元和5.99亿元，对当期业绩造成显著影响。
四、任性投资，非主营业务亏损不断 15年投资的航空产业链金融平台——九元鑫诚，16年至18年为该投资项目合计亏损1.19亿元。除此之外还有1500余万元的投资亏损。
以上各项导致公司营业外支出居高不下，17年和18年分别达到9883万元和8406万元，占利润总额的比例分别为-21%和-15%。
最后，公司负债率已经飙升至86.7%，资产负债表堪忧。