凯伦股份为什么能过会？
看到很多答主从企业经营层面进行回答，我这里想说的是，如果单从企业经营角度来考虑，目前A股市场上的许多上市公司其实都存在各种这样或者那样的“问题”，有的甚至还可能比凯伦股份更严重。但是，我们知道，上市公司的“门槛”除了注重盈利能力外，更主要的是在于能否持续盈利并且具有稳定的分红能力（对于主板市场而言）；同时，作为建筑装饰行业上市公司，在资产负债率、现金流等方面也应符合相应的要求。
从这个角度来看的话，凯伦股份虽然存在种种问题、似乎也不至于到不可救药的程度，何况这些问题中有些可能是当下建筑装饰行业的普遍现状。当然，作为新三板挂牌企业，其财务方面的真实性是经过了严格的审计的，这个问题或许也可以忽略不计了。
所以说，对于一个上市公司的评价不能总盯着他的“不足之处”不放，更应该关注他的优势以及存在的潜在机会，这样才能真正看清一个企业的价值。 凯伦股份的优势和潜在的机遇主要在于两个方面：
第一方面是来自行业政策方面的利好。 正如 @王守谦 所说，2017年5月份，住建部发布了《建筑装饰装修工程质量验收标准》，删除了原来“湿作业法”的涂饰工程，将“干粉砂浆薄抹灰施工工艺”纳入了我国标准规范体系。
可以说，这个文件的发布为凯伦股份这类防水涂料企的发展提供了重要的政策背书。同样，在今年6月发布的《绿色建筑创建行动方案》中也明确提出了“完善建筑防水系统设计，提高防水质量”“加快出台促进建材工业可持续发展的若干意见”等建设性意见。 可以预见，未来随着相关行业政策的不断出台，凯伦股份等防水涂料类公司将迎来快速发展。
第二方面的机遇则来自于当前房地产市场的整体形势。 众所周知，房地产与建筑业密切相关。据国家统计局数据显示，2019年全国房地产开发投资达13.34万亿，比上年减少6.1%。而建筑装饰行业作为房地产业的下游行业，必然受到房地产行业发展的影响。
然而，我们看看去年以来的房地产数据，虽然整个行业处于下行状态，但是住宅销售面积却在不断上升。尽管整体市场环境不理想，但住宅仍然是一个潜力巨大的市场。 从成本角度来看，相比传统的沥青基防水材料，凯伦股份生产的聚烯烃膜属于高端防水产品，成本略高，但稳定性好，不易老化，使用寿命长，综合性价比更高。而市场上主流的低端产品主要是沥青基防水卷材，其成本虽低，但是耐久性和环保性均不佳，不仅对周边环境可能产生污染，在使用过程中也会释放大量的有毒气体。从行业趋势来看，聚烯烃膜类防水涂料有望逐渐替代当前的沥青基防水卷材成为市场的主流产品。