上海鄂尔多斯艾力？
先放结论，对伊利的估值是合理的，甚至偏于低估的，但是短期看是有风险的。 对于任何一家企业，合理估值都取决于三件事，一是行业属性，二是经营特性，三是未来成长性。
1. 从行业来看，伊利目前处于快速成熟的行业，成熟意味着增长前景有限，因此市场给予的公司市值通常不高。参考蒙牛500亿左右的市值和光明210亿的市值（虽然光明营收是伊利的近2倍），即使给伊利30%的增长弹性，4000亿的市值天花板也是很明显的。当然，如果跨界到烟草或者酒类，那就另说了；
2. 经营特性上，我们注意到伊利一直保持着很高的现金流水平，这既源于收入的质量高，也源于极为高效的运营效率——这一方面我们可以多参考冷冰冰的财务报表数据，比如历年来的ROE、毛利率和净利率等，都很突出；
3. 未来成长性主要取决于两个维度，一是外部市场的扩张，二是内部结构的调整。外部扩张存在一定风险，例如国际贸易战和贸易摩擦可能带来的负面影响，以及外币汇兑损失的风险。内部结构调整的空间则很大，例如通过多品牌战略，不断推出新品类，实现市场份额的提升，又如通过资本运作，完成全球布局，提高资源利用率等等。但这里需要提醒的是，很多优质公司的股价在上涨过程中往往伴随着业绩的高增，而伊利目前的业绩增幅并不算高。从财务报表来看，公司经营杠杆很高，财务费用还较多，这些都在一定程度上压低了每股收益。
所以，如果只看现在，伊利的股票似乎并没有太多吸引力。但如果我们对未来有信心，那么现在的股价似乎又有些偏低了。毕竟，无论是乳制品还是消费板块，都是长期看向上的行业。