美国税改利好黄金吗？
我们要搞清楚一个问题：特朗普所谓的减税到底减的是什么税？ 美国的税收体系跟我国是完全不同的，在我国的税收体系中，企业税、增值税和消费税这三类属于直接税（也就是税收收入直接进入国家财政的）；而在美国，企业的所得税(C corporations)和企业税(pass-through entities)都属于直接税，但是个人所税(Individual income tax)却是属于间接税。 所以从这个意义上说，特朗普想减税，要么就是降低企业的所得税，要么就是降低个人的所税。但无论哪种税，最终都是要和生产生活的各个环节结合才有意义——因为税收是政府筹集资金的主要源泉之一，没有哪个纳税人会主动多缴税。所以如果成本上升，那么必然会有企业或者个人用其他形式的支出替代这一部分支出，如此才能构成完整的税收链条。
我们再把目光放到这次税改上来看看。这次的税改，对企业和个人两大税务主体都做了调整。对企业来讲，最大的利好莫过于将企业税率从35%降至15%。当然，为了达成这个目标，美国也做了很多努力——比如把免税额(exemption)从$40，000提高到$50，000，以此减少高收入群体的征税人数，从而满足降税的条件。 但是，这里也存在一个悖论。因为美国目前的企业税本来就不算高(只有中国企业的六成左右)，并且跨国公司还受到全球最低企业税率21%的限制。在这个背景下，即使将企业税率降至15%，美国的国际竞争力也不会显著加强。换句话说，美国企业的真实税率其实很难再次降低了。
对个人而言，特朗普此次提出的方案是一个综合性的减负计划，主要包括取消遗产税和中产阶级的资本利得税等。但是如果该提案最后得以通过，受益最大的恐怕不是穷人而是富人。为什么呢？因为只有净资产超过$500，000的家庭才会受益于这项计划，而这些人大多数都是富裕家庭。 根据Trump的提议，资产价值在$75，000以下的完全免税，而资产价值在$500，000以上的，资本利得税只需缴纳15%——比现在(39.6%)要低得多。 这对于美国的中产阶级来说，无疑是项重大福利。
但是需要说明的是，美国的中产阶级之所以能享受到这种福利，是因为他们的资产大多集中在房地产上——在美国，房子属于资产的价值比较低，同时持有费用也很低的财产。而对于发达国家的中产阶级来讲，他们的资产结构和美国中产阶级是不一样的。发达国家的房产价格一般比较高(尤其是大城市中心区的房产)，因此即使是中产阶级，其房屋的市值往往也非常高。在这种情况下，如果废除遗产税和资本利得税，这些中产阶级的利益确实会受到损害。